海外市场周报｜美国一季度GDP下修，美债收益率震荡下行

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（2026/5/25 - 2026/5/29）

固收研究部，跨境投资部

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市场概览

本周美伊谈判局势反复，美国2026年一季度GDP环比下修，4月PCE数据走强，欧央行加息预期增加，美债收益率整体震荡下行。全周整体来看，长端10年期美债利率下行约7bp至4.44 %，短端2年期美债利率下行约6bp至4.00%；美元指数周度整体从99.06震荡至98.93。

10年期美国国债收益率

数据来源：Wind（统计时间：2026/5/30）

2年期美国国债收益率

数据来源：Wind（统计时间：2026/5/30）

美元指数

数据来源：Wind（统计时间：2026/5/30）

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主要经济数据

1、美国2026年一季度GDP下修至1.6%，低于预期值2%

美国2026年一季度实际GDP年化季环比修正值 1.6%，预期 2%，初值 2%，低于市场预期。下修主要反映在投资与消费支出的下调：投资方面的下调主要原因为企业库存增速不如初值估算；消费支出下调主要原因为医疗保健服务消费表现偏弱。整体而言，美国2026年一季度GDP的环比增速优于2025年四季度的表现，表明美国经济的复苏趋势，但修正值体现其复苏动能不及市场预期。

美国GDP环比数据

数据来源：U.S. Bureau of Economic Analysis

（统计时间：2026/5/30）

2、美国4月PCE数据走强，能源为推高通胀的主要原因

美国4月PCE物价指数同比 3.8%，预期 3.8%，前值 3.5%； 4月核心PCE物价指数同比 3.3%，预期 3.3%，前值 3.2%，基本符合市场预期。主要上涨因素来自于能源，汽油及其他能源类商品PCE指数4月环比增长5.5%，但较该指标3月值20.9%有所下降，此外住房及公用事业、餐饮及住宿价格4月环比有所上涨。

美国PCE数据

数据来源：Wind（统计时间：2026/5/30）

3、欧央行6月加息概率增加，主因能源冲击超出预期

欧元区通胀压力升温，市场预计欧央行6月加息的概率增加，能源成本为推升此轮通胀的主要因素。多名欧央行官员释放鹰派信号，例如欧洲央行执委Isabel Schnabel、欧央行管委会成员Gediminas Simkus均支持6月加息。但部分欧洲国家的经济数据表现疲软，例如法国一季度GDP季环比终值为 -0.1%，弱于初值和预期值 0%，使得欧央行陷入两难境地，关注欧央行后续的政策路径表态。

（数据来源：法国国家统计与经济研究所（INSEE），统计时间：2026/5/30）

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结论

本周市场影响因素主要来自于美伊谈判局势反复、美国GDP数据下修以及通胀数据走强。美国10Y、2Y国债收益率有所下行，但仍维持高位，显示了市场对于通胀压力的担忧仍存。下周建议关注美伊谈判局势、美国就业数据。

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