长江有色: 海外宏观施压但国内淡季需求韧性提供支撑 11日铝价或上涨

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　　长江铝价alu.ccmn.cn短评：美5月通胀飙升破4%引爆加息预期，隔夜伦铝跌超1%；海外宏观压力急剧升温沪铝承压，国内高库存及淡季需求韧性仍在，今现铝或涨跌不大。

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　　【铝期货市场】：美5月通胀飙升破4%引爆加息预期隔夜伦铝延续疲软走势，盘面最终阴线结束夜盘交易，最新收盘报价3494美元/吨，收跌39美元，跌幅1.09%，成交量39793手增加8461手，持仓量650818手减少2242手。晚间沪铝开盘跳水后强势拉涨，但盘面依旧承压，随后进入横盘区间窄幅震荡；主力月2606合约最新收盘价报23940元/吨，涨5元，涨幅0.02%。

　　伦敦金属交易所（LME）6月10日伦铝最新库存量报324825吨，较上个交易日下降2925吨，跌幅0.89%。

　　长江铝业网讯：6月10日现货铝价，长江现货A00铝锭价报23780元/吨，跌120元；广东现货A00铝锭价报23760元/吨，跌90元。

　　宏观层面，周三（6月10日）美国劳工统计局公布5月未季调CPI年率录得4.2%，完全符合市场预期，较前值3.8%回升，为2023年4月以来新高；核心CPI年率2.9%，同样符合预期。能源价格是本次CPI上行的主要驱动因素——5月能源通胀环比增长3.9%，汽油通胀环比增长7.0%，中东局势推高能源成本直接传导至消费者层面。数据公布后，市场反应温和，美元指数未出现剧烈拉升，CME FedWatch显示市场预期的美联储加息时点已推迟至2026年10月末，前期市场极度担忧的“超预期紧缩”风险有所缓解。但地缘方面，特朗普声称将对伊朗发起“非常猛烈”的打击，伊朗武装部队则回应称将对每个来自美国的威胁作出“比以往更严厉、更强力、更具毁灭性”的回击。美元走强使得以美元计价的金属对持有其他货币的投资者更加昂贵，对价格构成压制。

　　国内方面，5月宏观经济数据整体平稳，PPI同比上涨3.9%，核心CPI同比微涨1.1%，显示国内经济基本面具备一定韧性，为多头提供信心托底。

　　产业基本面呈现鲜明的“外紧内弱”格局。海外端，霍尔木兹海峡通行量持续受限，湾区电解铝复产遥遥无期，海外铝供应短缺加剧，欧美现货升水不断攀升。LME铝库存持续下滑至32.4万吨的历史低位，供应偏紧为铝价构筑坚实底部。反观国内，供应端产能已触及天花板，增量空间有限；需求端步入传统淡季，房地产、建筑及白电排产均边际走弱，光伏需求亦显疲软。不过，前期高企的海外铝价有效打开了国内出口盈利窗口，叠加近期价格回调刺激终端逢低补库，总体消费仍保留一定韧性。受春节后铝水转化率偏低影响，国内铸锭量增加，社库拐点推迟，高位库存仍是压制沪铝上行的主要阻力。近期现货市场因价格连跌刺激，交投稳中向好，下游接货逐步增加，现货贴水幅度持续收窄。此外，氧化铝期货价格持续反弹至高位，为电解铝带来成本支撑，对铝价构成利多。

　　综合来看，美国CPI破4但符合预期，市场对“超预期紧缩”的担忧有所缓解，大宗商品整体压力减轻。基本面LME铝库存继续走低，但0-3升水近几日稍有回落；国内社会库存去化但绝对库存保持高位。整体海外宏观压力急剧升温，沪铝承压，但国内高库存及淡季需求韧性仍在，预计今日现货铝涨跌不大。

　　今日价格参考：23，800-24，250元/吨。

　　长江有色金属网ccmn.cn 电话：0592-5668838

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